由(you)于今年(nian)國(guo)產(chan)油菜籽產(chan)量下降，而小(xiao)機榨產(chan)能(neng)擴張，加(jia)之(zhi)農(nong)民惜售(shou)，導致其價格高(gao)開高(gao)走(zou)，但油廠受壓榨利潤所(suo)限，也不敢盲(mang)目(mu)抬價搶購，近期(qi)國(guo)內(nei)油菜籽高(gao)位平穩，收(shou)購期(qi)將延長。

進口油(you)(you)菜(cai)籽壓榨的菜(cai)粕、菜(cai)油(you)(you)受外盤影響(xiang)較大，上周五美豆(dou)因利多(duo)消(xiao)息刺激大幅(fu)走高，帶動國內菜(cai)粕、菜(cai)油(you)(you)期(qi)現貨價格大幅(fu)上揚，導致國內菜(cai)類市(shi)場整體(ti)呈現出油(you)(you)菜(cai)籽平穩、菜(cai)粕小漲、菜(cai)油(you)(you)大漲的分化走勢(shi)。

購銷平淡菜籽小幅波動

由于(yu)農民種植(zhi)積極性下降，播種面積減(jian)少，國內各油(you)菜籽(zi)主(zhu)產區均呈現(xian)不(bu)同(tong)程度減(jian)產，加之(zhi)農民惜售，使得油(you)菜籽(zi)收(shou)(shou)購比往年較早進入(ru)平淡期(qi)，出現(xian)購銷(xiao)不(bu)旺局(ju)面。油(you)菜籽(zi)收(shou)(shou)購價格小幅漲跌，靜水微瀾。

據監測，截(jie)至7月4日，四川成(cheng)都新(xin)產(chan)油菜(cai)(cai)(cai)籽（水(shui)雜(za)10%，出(chu)油率(lv)34%）進廠(chang)價(jia)(jia)為(wei)(wei)2.72～2.75元(yuan)/斤(jin)(jin)，湖(hu)北(bei)松滋、枝江(jiang)油菜(cai)(cai)(cai)籽（出(chu)油率(lv)34%，水(shui)雜(za)10%）裝車價(jia)(jia)為(wei)(wei)2.55～2.60元(yuan)/斤(jin)(jin)，湖(hu)南(nan)(nan)長沙新(xin)菜(cai)(cai)(cai)籽收購(gou)價(jia)(jia)為(wei)(wei)2.50元(yuan)/斤(jin)(jin)，均與(yu)上周(zhou)持(chi)平(ping)；安徽安慶、合肥新(xin)菜(cai)(cai)(cai)籽（水(shui)雜(za)9%，含油35.5%）裝車價(jia)(jia)2.64～2.65元(yuan)/斤(jin)(jin)；江(jiang)蘇鹽(yan)城、南(nan)(nan)通新(xin)菜(cai)(cai)(cai)籽裝車價(jia)(jia)2.60元(yuan)/斤(jin)(jin)，下跌0.02元(yuan)/斤(jin)(jin)；河南(nan)(nan)周(zhou)口新(xin)菜(cai)(cai)(cai)籽凈貨裝車價(jia)(jia)2.65元(yuan)/斤(jin)(jin)，下跌0.07元(yuan)/斤(jin)(jin)。據反映(ying)，目前各地(di)經銷商(shang)走貨情況尚可(ke)，庫(ku)存偏低，出(chu)貨壓力不大。

展(zhan)望后(hou)市(shi)(shi)，國(guo)產油菜(cai)(cai)籽收購僵局仍(reng)難(nan)打破。一(yi)方(fang)面，隨(sui)著油菜(cai)(cai)籽水分下(xia)降，農(nong)民和(he)經銷商出貨壓力不大，惜售(shou)待(dai)漲(zhang)心理仍(reng)存；另一(yi)方(fang)面，油廠(chang)也不敢盲目(mu)提價收購，畢竟國(guo)產小機(ji)(ji)榨(zha)菜(cai)(cai)油價格(ge)高企(qi)，進一(yi)步提價空(kong)間有限。而小機(ji)(ji)榨(zha)菜(cai)(cai)餅(bing)蛋白溶解度較低，在豆粕、進口(kou)菜(cai)(cai)粕價格(ge)低迷的(de)(de)情況下(xia)，小機(ji)(ji)榨(zha)菜(cai)(cai)餅(bing)很難(nan)賣(mai)上價，使得小機(ji)(ji)榨(zha)油廠(chang)的(de)(de)壓榨(zha)利潤空(kong)間受限，沒有提價收購的(de)(de)能力。但長期來看，隨(sui)著國(guo)產油菜(cai)(cai)籽的(de)(de)逐漸(jian)消耗，加之三(san)季(ji)度菜(cai)(cai)油備貨季(ji)逐漸(jian)來臨(lin)，國(guo)內油脂市(shi)(shi)場價格(ge)上行概率較大，國(guo)產油菜(cai)(cai)籽仍(reng)然易(yi)漲(zhang)難(nan)跌。

外盤提振菜粕緩步走高

由于(yu)國產油菜(cai)(cai)(cai)籽主要(yao)用于(yu)小(xiao)機榨生(sheng)產菜(cai)(cai)(cai)油和菜(cai)(cai)(cai)餅，使得國內菜(cai)(cai)(cai)粕供應主要(yao)依賴(lai)進(jin)口油菜(cai)(cai)(cai)籽壓榨及進(jin)口顆(ke)粒菜(cai)(cai)(cai)粕，這令國內菜(cai)(cai)(cai)粕價格走(zou)勢(shi)直接和加拿(na)大油菜(cai)(cai)(cai)籽期(qi)現貨(huo)價格、CBOT大豆期(qi)貨(huo)價格走(zou)勢(shi)息(xi)息(xi)相關。受上(shang)周五美豆、加拿(na)大油菜(cai)(cai)(cai)籽期(qi)貨(huo)大幅上(shang)漲帶動，本周國內菜(cai)(cai)(cai)粕期(qi)現貨(huo)價格一改近(jin)期(qi)綿綿陰跌(die)的走(zou)勢(shi)，出現小(xiao)幅反(fan)彈。

截至7月4日，福(fu)建福(fu)州、廈門(men)、漳州地區普(pu)通菜粕出廠報價為(wei)2320元(yuan)(yuan)/噸(dun)，比(bi)上(shang)(shang)周(zhou)上(shang)(shang)漲60元(yuan)(yuan)/噸(dun)；廣東珠三角(jiao)為(wei)2340元(yuan)(yuan)/噸(dun)，上(shang)(shang)漲80元(yuan)(yuan)/噸(dun)；廣東湛江2320元(yuan)(yuan)/噸(dun)，上(shang)(shang)漲70元(yuan)(yuan)/噸(dun)；廣西防城港、欽州2300元(yuan)(yuan)/噸(dun)，上(shang)(shang)漲70元(yuan)(yuan)/噸(dun)。

預計(ji)近期菜粕價(jia)格走高乏(fa)力，上行(xing)空間較為有(you)限。

理由一：短(duan)期(qi)內菜粕(po)供(gong)應較為充(chong)足。由于國產油(you)(you)(you)菜籽(zi)集中上市，小(xiao)機(ji)榨油(you)(you)(you)廠(chang)普(pu)遍(bian)開工，小(xiao)機(ji)餅粕(po)供(gong)應量(liang)趨于增加(jia)，而且港口(kou)油(you)(you)(you)廠(chang)進口(kou)油(you)(you)(you)菜籽(zi)庫(ku)存(cun)高企，加(jia)之油(you)(you)(you)廠(chang)開工率(lv)較高，菜粕(po)庫(ku)存(cun)相(xiang)對(dui)較高。據監測(ce)，截至6月30日，沿海地區油(you)(you)(you)廠(chang)油(you)(you)(you)菜籽(zi)庫(ku)存(cun)為57.5萬噸(dun)，雖(sui)較前期(qi)略有下降，但仍(reng)為歷史最高水平，而且近期(qi)港口(kou)油(you)(you)(you)廠(chang)開工率(lv)較高，菜粕(po)產出(chu)量(liang)相(xiang)應增加(jia)，加(jia)之下游需(xu)求不旺，提(ti)貨量(liang)較少，導(dao)致油(you)(you)(you)廠(chang)菜粕(po)庫(ku)存(cun)量(liang)較大(da)。據監測(ce)，截至6月30日當(dang)周，沿海油(you)(you)(you)廠(chang)開工率(lv)為54%，周環比提(ti)高22.52個百分點，壓榨12.039萬噸(dun)油(you)(you)(you)菜籽(zi)，為近半年來周壓榨量(liang)最高水平。

截至6月30日，兩(liang)廣及福建(jian)地區菜(cai)粕庫存增加到4.2萬噸(dun)，周(zhou)環比增加4600噸(dun)，增幅(fu)達12.3%。

理由二：菜粕(po)需求(qiu)依舊不(bu)旺。雖然目前(qian)進(jin)入水產養(yang)殖旺季(ji)，但目前(qian)南方強降(jiang)雨較多，使(shi)得(de)魚(yu)塘含氧量下降(jiang)，而且部分(fen)地(di)區存在漫塘的(de)風險，導致養(yang)殖戶(hu)投喂量下降(jiang)，從而使(shi)主要用于水產料的(de)菜粕(po)需求(qiu)量減(jian)少(shao)。

理由(you)三：相(xiang)關蛋(dan)(dan)白飼(si)料(liao)價(jia)(jia)格(ge)低(di)(di)迷(mi)不振，拖累菜粕(po)價(jia)(jia)格(ge)。由(you)于壓榨利潤(run)良好，今(jin)年以來，大(da)豆進口量(liang)(liang)(liang)大(da)幅增加，豆粕(po)供(gong)應量(liang)(liang)(liang)增加，但由(you)于生(sheng)豬存欄(lan)量(liang)(liang)(liang)、蛋(dan)(dan)雞存欄(lan)量(liang)(liang)(liang)雙(shuang)雙(shuang)降低(di)(di)，飼(si)料(liao)需(xu)求階(jie)段性低(di)(di)迷(mi)，令豆粕(po)價(jia)(jia)格(ge)低(di)(di)迷(mi)不振，與(yu)菜粕(po)的價(jia)(jia)差縮小，從而導致豆粕(po)因較高的性價(jia)(jia)比得以在飼(si)料(liao)生(sheng)產中替代菜粕(po)。

據悉，目前在水產料中，菜(cai)粕(po)使用量僅為12%～14%，比正常水平降低一半。

需求趨旺菜油強勢顯現

與油菜(cai)籽(zi)的高(gao)(gao)位(wei)震蕩、菜(cai)粕的偏弱(ruo)運行(xing)不同，6月份以來，國(guo)內菜(cai)油價(jia)格(ge)處于不斷穩步(bu)走高(gao)(gao)的趨勢之(zhi)中(zhong)，與往(wang)年相比(bi)，行(xing)情(qing)啟動明顯偏早。據(ju)監(jian)測，截至7月4日，福建(jian)福州(zhou)、廈門、漳州(zhou)地區四級菜(cai)油報價(jia)為6140元(yuan)(yuan)/噸，比(bi)6月中(zhong)旬上(shang)(shang)漲(zhang)90元(yuan)(yuan)/噸；廣(guang)東6020元(yuan)(yuan)/噸，上(shang)(shang)漲(zhang)100元(yuan)(yuan)/噸；廣(guang)西6160元(yuan)(yuan)/噸，上(shang)(shang)漲(zhang)120元(yuan)(yuan)/噸；江蘇6340元(yuan)(yuan)/噸，上(shang)(shang)漲(zhang)70元(yuan)(yuan)/噸；遼寧6500元(yuan)(yuan)/噸，上(shang)(shang)漲(zhang)150元(yuan)(yuan)/噸。

展(zhan)望后市，菜油價格強勢有望延續(xu)。

理由一(yi)：遠期油(you)菜(cai)籽進口可能下降(jiang)。由于(yu)加拿(na)大(da)陳作油(you)菜(cai)籽庫存降(jiang)低(di)，近幾(ji)個(ge)月(yue)來(lai)，油(you)菜(cai)籽進口量將(jiang)急劇下降(jiang)。據(ju)監測，6月(yue)份(fen)我國進口油(you)菜(cai)籽到港量僅(jin)為24萬噸(dun)(dun)，低(di)于(yu)前期預估的60萬噸(dun)(dun)水(shui)平。由于(yu)從7月(yue)份(fen)開始，我國將(jiang)降(jiang)低(di)進口菜(cai)籽的增(zeng)值稅(shui)，部分6月(yue)船(chuan)期推遲到7月(yue)份(fen)到港，但即便如此，據(ju)船(chuan)期預計，7月(yue)份(fen)到港量也僅(jin)為36萬噸(dun)(dun)，大(da)大(da)低(di)于(yu)5月(yue)份(fen)以前每(mei)月(yue)50萬噸(dun)(dun)左右的水(shui)平。

理由(you)二：需求轉(zhuan)(zhuan)旺。隨著(zhu)第三季度的到來，市(shi)場開(kai)始為下半年消費旺季備貨，使得油(you)廠(chang)菜油(you)成交(jiao)量(liang)開(kai)始有所好轉(zhuan)(zhuan)。

理(li)由(you)(you)三：油(you)粕價格(ge)(ge)(ge)(ge)“蹺蹺板(ban)”效應使然。由(you)(you)于同為油(you)料下游產(chan)品，油(you)、粕價格(ge)(ge)(ge)(ge)有著較(jiao)強的(de)“蹺蹺板(ban)”效應。目前(qian)粕類需求較(jiao)差，價格(ge)(ge)(ge)(ge)低(di)迷，為減少虧(kui)損(sun)，油(you)廠只有力挺(ting)油(you)價。同時(shi)，由(you)(you)于菜粕脹庫(ku)，部分油(you)廠不(bu)(bu)得不(bu)(bu)停工，降(jiang)低(di)壓榨量，使得菜油(you)產(chan)出(chu)量下降(jiang)。理(li)由(you)(you)四(si)：油(you)脂的(de)替代(dai)效應顯現(xian)。由(you)(you)于主產(chan)國產(chan)量恢復偏(pian)慢，庫(ku)存(cun)累積(ji)放緩(huan)，導致棕(zong)櫚油(you)和(he)豆(dou)油(you)、菜油(you)的(de)比(bi)價偏(pian)高，甚至在國內一度出(chu)現(xian)豆(dou)油(you)和(he)棕(zong)櫚油(you)價格(ge)(ge)(ge)(ge)倒掛，使得棕(zong)櫚油(you)比(bi)價不(bu)(bu)占優勢，導致消(xiao)費量下降(jiang)，豆(dou)油(you)、菜油(you)消(xiao)費量相對(dui)趨增。

利多刺激外盤漲勢如虹

上周四(si)和(he)周五，加(jia)拿(na)大(da)(da)統計(ji)局(ju)和(he)美國農(nong)業部(bu)(bu)相繼公(gong)布(bu)了本國農(nong)產品（9.06停牌，診股）播種面積報告(gao)(gao)。加(jia)拿(na)大(da)(da)統計(ji)局(ju)報告(gao)(gao)顯示，2017年(nian)加(jia)拿(na)大(da)(da)油菜(cai)籽(zi)播種面積將(jiang)達到創紀(ji)錄的(de)2280萬(wan)(wan)英(ying)畝，高(gao)于(yu)4月份預測的(de)2240萬(wan)(wan)英(ying)畝，比上年(nian)提高(gao)12.1%，同(tong)時也高(gao)于(yu)市場預期水平。即便如(ru)此，報告(gao)(gao)公(gong)布(bu)后，加(jia)拿(na)大(da)(da)油菜(cai)籽(zi)期貨(huo)走勢較穩(wen)，這是因為近期在主產區薩斯喀徹溫(wen)省北(bei)部(bu)(bu)地(di)(di)區和(he)阿爾(er)伯塔省東(dong)北(bei)部(bu)(bu)地(di)(di)區土壤過于(yu)潮濕，油菜(cai)生長狀況一般。

上周五，美國(guo)(guo)農業部公布了(le)農產品播種面積終值以(yi)及季度(du)庫(ku)存(cun)報告，由(you)于(yu)公布數據雙(shuang)雙(shuang)低(di)于(yu)市(shi)場(chang)預(yu)期，被理解成強烈利多消息，刺激美豆期貨(huo)在上周五以(yi)來大幅飆升(sheng)，帶動國(guo)(guo)內菜類期現貨(huo)價(jia)格高走。目前已逐漸進入美豆關鍵生長期，天氣極易成為美國(guo)(guo)CBOT市(shi)場(chang)炒作的因素，后市(shi)依舊易漲難跌。